1月20日，广东博盈特焊技术股份有限公司（以下简称“博盈特焊”）深圳创业板首发申请将上会审议。
公开资料显示，博盈特焊是国内少数具备防腐防磨堆焊装备规模化生产能力的企业之一，公司的技术和产品可以应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域，近年来主要应用于垃圾焚烧发电领域，迎合了“碳中和”热点背景。
在博盈特焊发布招股书以来，公司就备受市场关注，然而，随着招股书被抽丝剥茧，在光鲜一面示人的背后，部分问题也逐一显现。
过度依赖“大单品” 数据“打架”难自圆其说
博盈特焊称，其主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊的锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售。但从实际情况来看，公司营收几乎完全依赖于防腐防磨堆焊装备。
招股书显示，2018年-2020年以20211-9月，博盈特焊防腐防磨堆焊装备实现销售收入19548.72万元、42914.46万元、52639.97万元、51026.28万元，分别占当期营业收入的92.92%、97.67%、 95.63%、97.47%。
依靠防腐防磨堆焊装备这一“大单品”，博盈特焊2018-2020年营业收入的年复合增长率达到了64.10%。但是营收快速增长的过程中，也带来了市场对于大单品的市场前景的担忧——一旦防腐防磨堆焊装备市场环境变化、需求出现下降，博盈特焊还能否维持收益的稳定性？
除了营收表现令人担忧之外，博盈特焊的销售数据更是受到市场不少质疑。
招股书显示，武汉锅炉股份有限公司2020年与博盈特焊之间的交易额为5659.61万元。但是根据武汉锅炉公示的2020年年报，双方的交易额为5489.83万元，也就是说，这一金额比博盈特焊招股书披露的对应金额少169.78万元。
除了与大客户的销售数据无法准确对应外，博盈特焊与供应商的数据同样存在不一致。博盈特焊与江苏图南合金股份有限公司、上海俪迈贸易有限公司两家供应商的数据也存在100万左右的差距。
对此，博盈特焊在回复问询时解释称，发行人以验收入库时点确认采购金额，供应商以取得验收单时点确认收入，双方确认交易的时点不同。
然而，验收在前、入库在后，时间存在滞后性，以入库时点确认的金额应该小于等于验收单确认金额才对。
对此，博盈特焊在回复问询中并没有予以正面回应。
高卖低买规避“5%”红线 股东“财技“令人拍手称奇
从股权结构来看，博盈特焊董事长李海生通过直接、间接的方式合计持有公司55.31%的股份，为公司实际控制人。此外，包括前海股权基金、深圳战兴基金、博德瑞科技在内的多家机构是博盈特焊持股5%以上的股东。
博盈特焊的股东中出现多家机构并不足称奇，但是公司转股过程中的细节却令市场颇感费解。
招股书显示，截至2017年6月，实控人李海生持股比例为58%，匡利萍和邓红湘的持股比例分别为21%。
2019年9月，匡利萍和邓红湘以12元/出资额的价格分别转让640.4万出资额予前海股权基金 、中原前海基金、深圳战兴基金、泰州润恒金诚 、深圳国信法商5家机构。转股后，匡利萍、邓红湘所持股权均减少至4.99%，恰好低于股东持股比例5%的披露线。
然而同年11月，在博盈特焊新一轮的增资中，二人却能够以增资价格为1元/出资额再度认缴24.94万元。在这一轮增资中，两者的股权占比依旧保持在4.99%。
两者减持股份至5%以下，可以理解为个人原因不愿披露信息，但仅仅2个月的时间，增资价格由12元/出资额降至1元/出资额，降幅达到91.67%，这一“财技”着实令外界看的费解，更让资本圈的行家里手感叹“高，实在是高！”。
缺乏自主发明专利 招股前大手笔分红
博盈特焊是一家高新技术企业，但是从发明专利的角度来看，公司的技术科研能力并不能令市场信服。
招股书显示，博盈特焊拥有专利29项，其中包括4项发明专利。在这4项发明专利中，由3项为共同持有，1项为独立持有。
3项共有的发明专利主要涉及堆焊结构和提供堆焊结构的方法，为公司与阿美科福斯特(603806)惠勒电力集团北美公司共有。
独立持有的1项发明也并非博盈特焊自主研究获得。该专利名为“ZL201310584266.0”，最早的申请人为林德福，于2017年1月16日变更专利申请人为博盈特焊董事长李海生李海生，而后，由李海生无偿转让于博盈特焊。
博盈特焊以“大单品”作为支撑，防腐防磨堆焊产品主要依赖的技术正是上述4项发明专利。然而，值得留意的是，4项发明专利均非博盈特焊自主研发。
此外，上述4项专利的最晚申请年限为2013年，至今已过去近10年，而博盈特焊自此之后却再无一项发明专利诞生。
种种迹象之下，人们不禁要问：博盈特焊的科研能力是否扎实可信？仅靠4项发明专利还能为博盈特焊带了多长时间的盈利贡献期？
除却上述多种问题所在，博盈特焊在上市前夕突击分红同样令市场质疑其上市动机。要知道，在博盈特焊的上市计划中曾强调，将募集3亿左右人民币用于补充资金流动性，但翻查公司财务数据可见，在2021年1-9月，博盈特焊曾经大手笔现金分红4009.50万元。
一边喊“缺钱”，一边狂“分钱”，博盈特焊闯关创业板上市募资又到底为何？
