2022年11月18日，蜂巢能源科技股份有限公司(下称“蜂巢能源”)冲刺科创板IPO获上交所受理，本次拟募资150亿元。
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【资料图】
公司为专业锂离子电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售。公司主要产品包括电芯、模组、电池包及储能电池系统，并可根据客户需求为其提供动力电池及储能产品整体解决方案。
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财务数据显示，公司2019年、2020年、2021年、2022年前6月营收分别为9.29亿元、17.36亿元、44.74亿元、37.38亿元;同期对应的归母净亏损分别为3.26亿元、7.01亿元、11.54亿元、8.97亿元。
发行人符合并选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十四条第二款上市标准：预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元。
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本次拟募资150亿元用于蜂巢能源动力锂离子电池项目(常州)、蜂巢能源动力锂离子电池项目(湖州)、蜂巢能源动力锂离子电池项目(遂宁)、蜂巢能源研发中心建设项目(无锡)、三元高能量密度电池及系统开发项目、“二代”无钴正极材料、无钴电池及系统开发项目、“短刀”电池及系统开发项目、新型电池开发项目、补充流动资金。
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截至本招股说明书签署日，保定瑞茂直接持有本公司39.40%的股份，拥有本公司76.47%的表决权，为本公司控股股东。魏建军通过保定瑞茂、长城控股合计控制公司40.26%股权，合计控制公司76.81%表决权，系公司实际控制人。
此外，蜂巢能源背靠先进制造基金、深创投基金、湖北小米基金等。
蜂巢能源坦言公司存在以下风险：
(一)新产品技术替代的风险
公司专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售。目前，公司主要产品为锂离子电池系统。锂离子电池行业属于技术密集型、创新密集型的多学科交叉行业，公司坚持通过对前沿技术的探索和技术产业化的应用来建立竞争优势。若因钠离子电池、固态电池等其他新兴电池技术快速发展并挤占现有锂离子电池的市场份额，而公司未能及时在相应新技术领域开展研究，开发出具备竞争优势的新产品，则公司将面临新产品技术替代对经营业绩产生不利影响的风险。
(二)关联销售占比较高与客户集中程度较高的风险
报告期内，公司对关联方销售占营业收入的比例较高，主要为向长城汽车销售动力电池相关产品，使得公司客户集中度较高。报告期各期，发行人向关联方出售商品、提供劳务的金额分别为92,360.17万元、166,855.58万元、370,104.93万元及199,545.29万元，占营业收入的比例分别为99.40%、96.09%、82.73%及53.39%。公司与关联方之间的业务对于公司生产经营及业绩影响较大。公司积极并持续开拓非关联方客户，并已与市场多家主流整车厂客户建立合作关系。
未来，公司如果未能够及时拓展非关联方客户，一旦主要客户经营情况因宏观经济或市场竞争发生重大不利变化，相关配套车型销量出现下降，或主要客户在同类产品供应商选择中减少了对公司产品的采购，都将导致公司相关产品销量下降，对公司的经营和业绩造成不利影响。此外，若公司未能严格执行其内控制度或未能履行关联交易决策、审批程序，则存在关联方利用关联交易或往来损害公司或其他股东利益的风险。
(三)原材料价格波动风险
受原材料价格变动和市场供需关系等影响，报告期内公司部分原材料的采购价格出现一定程度的波动，特别是2021年及2022年上半年，原材料价格呈明显的上升趋势，公司产品的直接材料价格随之上升。在实际经营过程中，公司与客户商定的销售价格调整存在一定的滞后性，无法实时抵消上游原材料价格的上涨对公司经营带来的冲击。
若未来公司主要原材料价格仍存在剧烈波动，则可能对公司利润水平造成较大影响。2021年度，公司主营业务成本中直接材料成本为334,939.79万元，假设2021年平均原材料采购成本上升5%，公司2021年直接材料成本增加至351,686.77万元;相应的营业利润减少16,746.99万元，降幅为10.92%;相应的利润总额减少16,746.99万元，降幅为10.97%。
(四)经营业绩下滑的风险
报告期各期，发行人营业收入分别为92,918.65万元、173,649.10万元、447,369.16万元及373,785.17万元;归母净利润分别为-32,564.74万元、-70,103.35万元、-115,442.08万元及-89,744.86万元。公司营业收入呈迅速增长趋势，但尚未实现盈利。未来，随着公司各地在建产能陆续建成并投入使用，公司营业收入将进一步提升，预计盈利水平也将有所改善，但不排除未来受市场规模变化、行业竞争加剧、产品更新换代、原材料价格波动等因素的综合影响，公司经营业绩存在进一步下滑的风险。
(五)尚未盈利或存在累计未弥补亏损的风险，上市后未盈利状态如果持续存在可能导致无法现金分红的风险
报告期内，公司净利润分别为-32,564.74万元、-70,103.35万元、-115,442.08万元及-89,744.86万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-34,680.65万元、-77,559.59万元、-130,115.48万元和-101,687.72万元。公司以2021年8月31日为基准日，整体变更为股份有限公司，截至2021年8月31日公司单体累计未分配利润(未弥补亏损)为-157,963.47万元。2022年6月末，母公司及合并口径累计未分配利润(未弥补亏损)分别为-62,771.68万元和-159,671.84万元。公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，主要是由于公司研发投入强度较高、产能爬坡以及原材料采购价格增长等因素造成。
因此，若首次公开发行股票并上市后一定期间内公司无法盈利，则将无法进行现金分红，可能对股东的投资收益造成重大不利影响。
（来源:界面AI）
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