“煤超疯”又来了！
4月14日，煤炭行业板块持续拉升，表现强势。山西焦化(600740)领涨，安源煤业(600397)、云维股份、平煤股份(601666)、昊华能源(601101)和电投能源涨停，开滦股份(600997)、潞安环能(601699)、晋控煤业等跟涨。
港股市场煤炭股表现同样强势，截至收盘伊泰煤炭涨5.35%，中煤能源涨3.50%，兖矿能源涨3.79%，首钢资源涨3.08%。
消息面上，山西省应急管理厅日前下发通知，要求采取有力措施，强化监管执法，严格管控煤矿采掘接续紧张。通知要求，煤矿企业要加强对矿井开拓煤量、准备煤量、回采煤量的动态管控，严禁数据造假；强化生产合理布局，严禁超能力超强度超定员组织生产；强化重大灾害治理，严禁擅自缩减灾害治理时间，降低灾害治理标准，减少灾害治理措施等行为；注重科技赋能，杜绝靠人海战术提高产量。
煤炭行业走强 多公司业绩喜人
从去年四季度中旬以来，煤炭行业走出一波强势行情。截止4月14日收盘，中证煤炭指数报2578.45点，涨4.99%，今年以来阶段性收益25.46%。煤炭行业板块年内累计涨幅31.29%，同期沪深300指数跌幅15.16%。
个股方面，今年以来33只同花顺(300033)煤炭行业股票中有26股股价录得正增长，13股涨幅超50%。平煤股份股价累计涨幅达105.73%领涨行业，山煤国际(600546)涨幅90.01%，兖矿能源涨69.57%，晋控煤业涨67.33%。
股价走势喜人的同时，相关公司业绩同样精彩。在公布2021年年报的10家公司中，仅上海能源(600508)和云煤能源(600792)净利润同比增长率为负。其中云煤能源2021年实现净利润亏损2972.17万，同比减少150.35%；上海能源2021年实现净利润3.73亿元，同比增长率为-44.15%。
在净利润正增长公司中，净利润超百亿的有三家公司，最高者为中国神华，录得502.69亿元；其次为兖矿能源（162.59亿）和中煤能源（132.82亿）。陕西黑猫(601015)增利润增长最高，2021年该公司净利润15.27亿，同比增长670.47%。
从分红规模来看，头部煤企用高盈利支撑高分红的特征明显。中国神华拟派发现金“红包”504亿元，分红率(年度现金分红总额/归母后净利润)达100.4%。另外，兖矿能源、平煤股份、ST大有2021年分红率也超过60%。
四大逻辑助力板块上涨
对于近期行情，中信证券(600030)指出，板块上涨主要有四大逻辑。首先，煤价年初以来维持高位，市场对板块的盈利预期不断上调，估值水平处于低位，这是板块持续上涨的基础；第二，降准预期、基建稳增长、地产政策放松等预期有助于改善需求预期，提升板块估值；第三，海外油价是板块近期波动的主要推手。此外，年初以来煤炭板块涨幅居首，目前还有动量效应，不断吸引资金关注。
中信证券进一步指出，进口减量及供给约束，依然是基本面强势的主逻辑。今年以来，煤炭需求整体表现平淡，但煤价表现不断超预期，显示供给偏紧，而供给端的瓶颈主要来自于进口减量。进口减量的主要因素是俄乌冲突下海外能源价格维持高位，进口煤价优势消失。
就后市而言，首创证券表示，预计二季度新增保供措施的落地，煤炭产量逐步增加，二季度煤炭供需紧张格局将有所缓减，动力煤价格进入企稳阶段。一季度长协价格均价超过720元/吨，高于去年同期，大部分煤企一季度业绩将实现较高增速同比增长。此外5月1日起将执行675的基准价+浮动价的定价公式，二季度煤炭价格中枢预计保持高位。
华金证券分析，在全球煤炭贸易格局重塑下，海外贸易煤价易涨难跌。基于这一逻辑，海外产能占比较高的煤企最受益。海外煤炭价格长期维持高位，对国内煤炭价格可形成较为有力的支撑，国内煤炭企业有望保持较高景气。
