观热点:华特达因上半年净利润增速同比降36.9个百分点,大单品“伊可新”还能火多久?

来源:和讯股票雨霏 发布:2022-08-04 20:30:14

近日,华特达因发布2022年中报。营收、净利润均实现了上涨,销售净利润、毛利率也均达到了上市以来最高值。

财报发布后,国海证券(000750)、光大证券(601788)均给予买入评级。不过,从半年报来看,虽然营收、净利润等数值均创历史新高,营收增速较去年同期有所下滑,净利润、扣非净利润增速均为近三年最低值。下一季度,华特达因的业绩增长又能否持续呢?

净利润增速较去年同期下降36.9个百分点,为近三年最低值


【资料图】

公开资料显示,华特达因主要从事儿童药品生产和销售、教育的经营。产品方面,包括伊可新、伊D新、伊佳新、盖笛欣、伊甘欣、舒童欣、伊之优等为代表的儿童营养类和治疗类产品组合。

依靠这些板块,2022年上半年,华特达因实现营收12.25亿元,同比增长21 %。实现归母净利润3.05亿元,同比增长32.9%。实现扣非净利润2.96亿元,同比增长33.76%。

不过,2022年上半年,华特达因的营收增速较去年同期下滑了0.3个百分点,净利润增速下滑趋势更为明显,较去年同期下滑了36.9个百分点,扣非净利润增速更是下滑了39.31个百分点,为近三年最低。

华特达因净利润增速为何下滑如此明显?

一方面,2022年上半年,华特达因大幅增加大了销售费用的投入,还加大了研发、管理费用的投入。其中,销售费用为2.06亿元,较去年同期增加0.67亿元;管理费用为7473.66万元,较去年同期增加1253.57万元,为近五年新高;研发费用为3199.12万元,较去年同期增加557.59万元,也为近五年新高。

另一方面,主要是源于报告期内,华特达因的营收增速出现了下滑。

从营收结构来看,目前,华特达因的营收主要来源于医药产品、环保设备及工程、电子信息产品、科技园区管理、教育、晶体材料、道路及建筑材料等。

2022年上半年,电子信息产品营收出现了下滑。电子信息产品仅实现了709.51万元的收入,出现了负增长,同比下滑31.54%。

此外,相较于去年同期,2022年上半年,华特达因没有了环保设备及工程业务带来的营收,要知道,该部分业务在去年同期带来了1.32亿元的营业收入。

这是源于,华特达因在去年11月剥离了环保设备及工程业务, 将持有的华特环保51%的股权转让给华特集团。

与之相对的是,教育、医药产品、科技园区管理、晶体材料营收继续保持增长。尤其是医药产品,其中,“伊可新”作为达因药业的一线品种,为公司立下了汗马功劳。但仅靠这款产品,能够维持华特达因的高增长模式吗?

大单品“伊可新”还能火多久?

一直以来,伊可新等医药产品、旗下的沂南华特卧龙学校是其主要营收来源。其中,华特达因直接持股达因药业52.14%股权;直接持股沂南华特卧龙学校81.85%股权。

2022年上半年,医药产品、教育类产品的营收贡献依然坚挺,但也存隐忧。

教育方面,2022年上半年,营收虽然保持了稳定增长,但净利润却出现了下滑。沂南华特卧龙学校的教育产业实现营收1.15亿元,同比增长12.56%,较去年同期的营收增速增加了5.57个百分点。但是,净利润实现1786.74万元,同比下滑30%。

不过,教育业务仅是华特达因的第二大营收来源,营收重头来源于达因药业。

财报显示, 目前,达因药业主要产品包括维生素AD滴剂(伊可新)、维生素D滴剂(伊D新)、复方碳酸钙泡腾颗粒(盖笛欣)、甘草锌颗粒(伊甘欣)、右旋糖酐铁颗粒(伊佳新)、口服补液盐散、阿奇霉素颗粒、利福昔明干混悬剂等。其中,“伊可新”为达因药业一线品种,多年来一直位居同类产品市场占有率第一。

2022年上半年,达因药业实现营收10.79亿元,同比增长44%,较去年同期的营收增速增加了17个百分点,占当期营收的比例高达88%。医药类产品的毛利率也高达87.08%,较去年同期增加了1.65个百分点。

但目前,作为达因药业的大单品“伊可新“还未加入国家集采,显而意见,集采则意味着产品有价格下降的风险,并且对企业生产效率要求较高。

对此,华特达因曾在调研时表示,“目前儿童专用药品短缺,过早集采会影响儿童药企业的研发积极性。我们也在积极呼吁政府层面鼓励儿童药企的研发、生产和销售。我们会尽可能把终端渠道布局得更好,消费者教育做得更好,提高渗透率,产品品种也做得更丰富,从而降低经营和市场风险。”

与此同时,目前,在维生素AD市场,也面临着不少的竞争对手。根据查询,维生素AD滴剂约有20余家企业获得注册证,维生素D3滴剂获得注册证的企业4家。

依靠大单品“伊可新“赚的盆满钵满的华特达因,也急需新的大单品构成第二增长曲线。

虽然除伊可新外,近年来,达因药业还开发了伊D新、盖笛欣的儿童药品,多款儿童保健食品、儿童营养食品、以及儿童保健用品,但目前来看,相较于伊可新,其它产品的爆发力还较小。

资本市场上,截至2022年8月2日收盘,华特达因报40.27元/股,近三个交易日,股价下跌6.32%,总市值为94.37亿元。


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